Taux : rachats technique après séquence baissière historique

(CercleFinance.com) - A l'issue de la pire semaine sur les marchés obligataires européens depuis début octobre 1998, un rebond technique s'esquisse et il reste bien timide.

Le rendement du Bund à 10 ans allemand se détend de -5,3Pts vers 2,832% (mais se maintient au plus haut niveau depuis octobre 2023, et l'écart hebdomadaire s'élève à +45Pts), nos OAT effacent -3,5Pts à 3,55% (+40Pts hebdo), les BTP effacent 4,5Pts à 3,900% mais se tendent de +42Pts en "hebdo".
Une semaine qui se solde par plus de 40Pts de rémunération alors que la BCE a réduit son taux directeur à 2,50% (et présente sa politique monétaire comme "moins restrictive") semble démontrer que la déferlante de "plans de relance par la dette" inquiète les créanciers, sans parler du risque inflationniste associé à une création monétaire débridée.

Si le "NFP" était le chiffre le plus attendu du jour, la matinée avait donné lieu en Europe à la publication des derniers chiffres de la croissance en zone euro au 4ème trimestre.

Le PIB corrigé des variations saisonnières a augmenté de 0,2% dans la zone euro et de 0,4% dans l'UE au cours du quatrième trimestre 2024, par rapport au trimestre précédent, selon l'estimation publiée par Eurostat, l'office statistique de l'Union européenne.

En France, le solde commercial se maintient à - 5,6 milliards d'euros en janvier 2025 selon les données CVS-CJO de l'administration des douanes. Sur le mois, les exportations et les importations sont stables : 50,7 milliards d'euros pour les exportations et 56,3 milliards d'euros pour les importations.

Le "point d'orgue "du jour et de la semaine devait retentir à 14H30 aux Etats Unis : le Département du Travail a fait savoir que l'économie américaine avait créé 151.000 emplois non-agricoles au mois de janvier, alors que les économistes tablaient en moyenne sur 160.000 créations de postes.
Le taux de chômage est remonté en parallèle à 4,1%, contre 4% au mois de janvier, alors que le consensus l'attendait à 4%.

Après la parution de ces données, les traders pariaient sur une probabilité de plus de 53% d'une baisse des taux de 25 points de base à l'issue de la réunion du 18 juin prochain, contre 47,5% la veille.
L'hypothèse d'un assouplissement dès le mois de mai reste minoritaire, à 42,8% alors qu'elle atteignait 46,6% jeudi.

"Une dégradation du marché de l'emploi alors que les hausses de droits de douane vont augmenter le niveau des prix va compliquer la conduite de la politique monétaire de la Fed", prévient Bastien Drut, responsable de la stratégie et des études économiques chez CPR AM.

A ce titre, Jerome Powell, le président de la Réserve fédérale, s'exprimera à 18h30 (heure de Paris) sur les perspectives économiques des Etats-Unis à l'occasion d'une conférence organisée à New York par l'Université de Chicago.
En attendant, le rendement à dix ans américain se détend de -1,8Pts à 4,263%... mais le bilan de la journée et de la semaine sera dressé après l'intervention de Powell : tout peut encore changer.


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