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Axel Dumas, Gérant de Hermès

16/02/2024 10:33:00
Le titre gagne plus de 2% pour la semaine et affiche un gain d'environ 22% en un mois. La valeur a profité de plusieurs analyses positives suite à l'annonce de ses résultats 2023.

Tout en maintenant sa recommandation "conserver" sur Hermès, Stifel relève son objectif de cours de 1950 à 2100 euros, dans le sillage de prévisions d'EBIT 2024-25 rehaussées de 4% après les résultats annuels dévoilés par la maison de luxe la semaine dernière.

"La tarification moyenne décélère en 2024 pour le secteur, mais accélère pour Hermès de +7% en 2023 à +8-9% en 2024, renforçant encore sa visibilité sur les résultats", met en avant le broker dans le résumé de sa note.

Stifel demeure "tactiquement constructif sur Hermès, compte tenu de ses attributs défensifs éprouvés tendant à briller quand la croissance du secteur décélère", ce qui devrait être selon lui, particulièrement prononcé durant la saison des résultats de premier trimestre.

Oddo BHF maintient sa note " neutre " sur le titre Hermès International avec un objectif de cours relevé de 1858 à 2145 euros pour tenir compte du rehaussement des estimations et de paramètres de marché plus favorables.

Pour rappel, Hermès a publié un CA 2023 de 13 427 ME en croissance annuelle de 15,7% y/y avec un T4 à + 17,5% y/y tcc qui montre une accélération après les +15,4% observés au T3).

L'EBIT 2023 ressort à 5650 ME (marge 42,1% contre 40,5% en 2022). " Nos prévisions CA/EBIT 2023 s'élevaient à 13 315 ME / 5495 ME ", rapporte l'analyste.

Dans ce contexte, Oddo BHF indique avoir remonté sa prévision de croissance organique de 10,1% à 11,5% pour 2024. La croissance 2025 est toujours attendue à +10% avec une marge d'EBIT elle aussi ajustée en hausse de 40,1% à 40,3%.

" Ceci nous conduit à rehausser nos prévisions d'EBIT de +4% sur 2024 et +3% sur 2025 ", souligne le broker.

UBS confirme son conseil à l'achat sur le titre et relève son objectif de cours à 2508 E (au lieu de 2155 E) après l'annonce de " résultats solides " au 4ème trimestre 2023. Ce nouvel objectif fait ressortir un potentiel de hausse de 15%.

L'analyste estime que " les ventes sont solides au 4ème trimestre avec des marges robustes ".

" Les résultats pour l'exercice 2023 ont confirmé son modèle économique exceptionnel, non impacté par une quelconque volatilité sectorielle à court terme, ainsi que les avantages de sa tarification " indique le bureau d'analyses.

" Le chiffre d'affaires du 4ème trimestre de 3 364 MEUR était de +3% supérieur à celui du consensus de 3 260 MEUR (estimation d'UBSe de 3 196 MEUR). L'EBIT du 2ème semestre à 2 703 MEUR est de +5% supérieur au consensus à 2 573 MEUR (estimation d'UBSe de 2 605 MEUR), avec une marge de 40,2% (contre 38,9%, UBSe 39,7%) " rajoute UBS.
 

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