Marchés

S'ils reconnaissent que les chiffres du PIB américain de deuxième trimestre sont "compliqués" à analyser, les économistes s'accordent sur le fait que la consommation des ménages a marqué le pas sur la période avril-juin aux Etats-Unis, ce qui ne manque pas de les inquiéter.

Selon une estimation "avancée" fournie vendredi par le Département du Commerce, l'économie américaine a nettement ralenti au deuxième trimestre, avançant à un rythme annualisé de 2,4%, contre 3,7% au premier trimestre.

En termes réels, c'est-à-dire en volumes, la consommation des ménages s'est accrue de 1,6% au premier trimestre, après avoir progressé de 1,9% au premier.

"Les dépenses de consommation des ménages ont contribué de façon significative à la croissance, même si elles ont été moins dynamiques qu'au trimestre précédent", admet Caroline Newhouse-Cohen, économiste chez BNP Paribas.

"La consommation est le maillon faible de cette reprise", juge pour sa part Christian Parisot, le stratège d'Aurel BGC. "Les conditions de financement difficiles, notamment sur le crédit à la consommation, et un marché de l'emploi qui s'améliore lentement explique en partie cette reprise molle de la consommation", ajoute-t-il.

Ce constat le conduit à penser que les investisseurs vont désormais se focaliser sur les indicateurs liés à la confiance des ménages et à à l'emploi, et tout particulièrement sur le rapport mensuel du Département du Travail, qui sera publié vendredi prochain.

"Le marché du travail devrait se redresser et avec lui la consommation", renchérit l'analyste d'Aurel BGC. "Nous pensons qu'au troisième trimestre, la croissance du PIB devrait s'accélérer", poursuit-il.

Un avis loin d'être partagé par ses collègues parisiens.

"Au final, la croissance de l'activité devrait ralentir au second semestre du fait de l'arrivée à échéance de nombreux programmes de stimulus et d'un taux de chômage toujours élevé, ce qui grèvera la consommation (qui représente 70% du PIB) à un moment où l'effet positif de la reconstitution des stocks devrait décliner", estime Natixis.

Un son de cloche qu'on retrouve également chez BNP Paribas.

"Les jugements issus des enquêtes auprès des entreprises et des ménages se sont détériorés au cours des derniers mois, suggérant une croissance de l'activité qui continuerait à se modérer au second semestre", conclut Caroline Newhouse-Cohen.

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