Taux: chiffres inattendus, stabilité qui l'est tout autant

(CercleFinance.com) - Singulière stabilité des T-Bonds US 2029, à 2,627% (-0,8Pt de base) ce vendredi, malgré la publication du rapport sur l'emploi du Département du Travail (NFP) très éloigné des anticipations.


Ce fut probablement le plus "improbable" depuis 2009, tant l'écart par rapport au mois précédent est proprement abyssal (-291.000 en 1 mois).

Le "NFP" a recensé seulement +20.000 emplois non agricoles le mois dernier, alors que le consensus tablait sur +180.000 à +200.000 (dans les mêmes eaux que l'enquête ADP) après plus de 300.000 annoncées pour janvier (chiffre à coup sûr très surestimé).

Un tel écart par rapport aux attentes en janvier puis février donne un peu raison à Larry Kudlow (le conseiller spécial pour les questions économiques de Donald Trump) qui juge que le NFP de février est “un chiffre à oublier” (le "shutdown" pourrait avoir sérieusement désorganisé la collecte des données durant 2 mois).

Parallèlement, le taux de chômage a baissé paradoxalement de 0,3 point à 3,8% contre 3,9% attendu... alors qu'il s'était dégradé de +0,2% à 4,1% avec plus de 300.000 emplois créés : le monde à l'envers.

Le "NFP" fait également ressortir un taux de participation au marché du travail qui est resté à peu près inchangé à 63,2%; enfin, les salaires horaires auraient progressé de +3,4% sur 12 mois.

En Europe, la conjoncture allemande continue de décevoir: les commandes à l'industrie ont chuté de -2,6% au mois de janvier, déjouant l'anticipation d'un rebond mécanique après -0,9% en décembre (révisé de -1,6%).
Cela n'a également eu aucun impact sur les Bunds qui restent stable à 0,065%, ni sur nos OAT qui se détendent symboliquement de 0,6Pt à 0,404% (soit 34Pts de "prime" par rapport au Bund).
Plus au Sud, les "bonos" font du sur-place à 1,06%, les BTP italiens finissent à 2,522% (contre 2,487% la veille) et affiche -25Pts sur la semaine.
Enfin, Outre-Manche, parfaite stabilité des "gilts" à 1,1800%.
Pourtant, Theresa May explique que si le Parlement n'approuve pas sa feuille de route du Brexit, ce dernier pourrait bien ne jamais avoir lieu... car un nouveau referendum se profilerait (même les travaillistes l'envisagent), plutôt que d'aller vers le chaos d'un "no deal"


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