Taux: la dégradation se poursuit, elle épargne juste les BTP

(CercleFinance.com) - La rechute des indices boursiers (le DAX30 chute de -1,4%) n'a eu aucun impact positif sur les marchés de taux en Europe: les rendements continuent de se tendre, la tendance de fond reprenant le dessus après une timide tentative de rebond en milieu de semaine.


Les T-Bonds US affichent 2,75% (contre 2,735%), les Bunds prennent +3Pts à 0,724 (contre 0,694%) et les OAT +2Pts à 0,994%.

La pire performance du jour revient aux "Gilts" britanniques qui subissent une nouvelle dégradation de 5Pts de base à 1,55%, soit +40Pts de base depuis la mi-décembre.
La surprise provient du léger mieux observé sur les dettes périphériques avec les "bonos" qui se détendent de 1Pt de base à 1,416%, les BTP italiens s'imposent comme les vedettes du jour avec -6Pts à 1,965%.

Du côté des indicateurs aux Etats-Unis, les inscriptions aux allocations chômage baissent de -1.000 à 230.000 (c'est de l'épaisseur du trait) mais la véritable déception se situe du côté de la productivité qui recule légèrement (-0,1%)au 4ème trimestre au lieu de +1% attendu, soit seulement +1,1% sur 12 mois et +1,2% sur 2017, un niveau très éloigné de la croissance qui a évolué entre +2,6% et +3% sur le période.

Enfin, l'ISM manufacturier ressort à 59,1 en janvier contre 59,3 (révisé de 59,7) en décembre, battant le consensus (58,8).

Les cambistes ne se sont pas laissés impressionner par le communiqué final de la Réserve fédérale mercredi soir: la FED se montre plus "vigilante" sur l'inflation (mercredi soir), avec une allusion au renforcement des dépenses des ménages et quelques tensions ponctuelles sur les salaires.

Concrètement, cela signifie que le rythme du resserrement monétaire pourrait s'accélérer, avec quatre tours de vis cette année au lieu de trois.
Au japon, le "10 ans" décale toujours avec une extrême lenteur mais il flirte désormais avec les 0,1%: la BoJ pourrait s'employer à le réduire au niveau de son objectif officiel des 0,00%... à moins qu'elle ait changé de stratégie.
ce ne serait pas le moment pour le Yen qui grimpe face au $... ou plutôt, le Dollar continue de s'affaiblir (sous 1,2490 ce jeudi après-midi) malgré un "2 ans" qui a poussé jusque vers 2,17% et qui entame une 21ème semaine de hausse ininterrompue, partant d'un plancher de 1,26% fin août 2017.

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