Bayer: Invest Securities n'est plus à 'achat'.

(CercleFinance.com) - Invest Securities dégrade sa recommandation sur Bayer de "achat" à "neutre" et son objectif de cours de 130 à 104 euros, au lendemain de la divulgation par le groupe allemand des conditions de son offre pour Monsanto.


Il rappelle que l'offre de 122 dollars par action valorise l'agrochimiste américain à 62 milliards de dollars en valeur d'entreprise, ce qui équivaut à 15,8 fois l'EBITDA 2015.

"Malgré la relution rapide des BNA liée à des synergies de ventes et de coûts évaluées à 1,5 milliard de dollars, nous restons sceptiques sur la stratégie plus long terme du groupe", affirme l'analyste en charge du dossier.

"De plus, le manque de visibilité à court terme sur les 25% de fonds levés nécessaires afin de financer l'acquisition devrait maintenir une pression baissière sur le titre", poursuit-il.

Invest Securities relève son WACC (coût moyen pondéré du capital) de 6,1% à 7,4% intégrant un bêta relevé d'un à 1,25 fois, afin d'inclure dès à présent le nouveau poids de la franchise CropScience et le manque de visibilité sur la stratégie du groupe.

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