Taux : séance positive malgré chiffres d'inflation médiocres

(CercleFinance.com) - Bonne séance sur les marchés obligataires malgré des chiffres plus que mitigés en Europe, notamment en ce qui concerne l'inflation.

Les derniers chiffres en zone euro déjouent les attentes de décélération de la hausse de prix constatée depuis maintenant presque deux ans.

Attendu en baisse de 2,5% à 2,4% sur un an, le "CPI" dans la zone Euro ressort au contraire en hausse de +0,1% à +2,6% et l'inflation sous-jacente se maintient à +2,9% (contre 2,8% attendu).

Paradoxalement, nos OAT et les Bunds digèrent bien ces chiffres puisque nos OAT se détendent de -4Pts vers 4,104% et les Bunds de -3Pts vers 2,3110%, les BTP italiens de -4,1Pts vers 3,66%.

Il y avait également un chiffre important concernant la santé du marché du travail à 48H du "NFP": le rapport ADP publié en début d'après-midi (créations d'emplois dans le secteur privé aux Etats-Unis) est ressorti à + 122.000 emplois en juillet, un chiffre inférieur aux attentes, avec un consensus autour de 160.000 nouveaux jobs.

Le cabinet de ressources humaines ADP précise que la croissance des salaires a ralenti pour s'établir à 4,8% en juillet d'une année sur l'autre, une décélération qu'il attribue aux efforts déployés par la Fed afin de contrecarrer l'inflation.
"Si l'inflation repart un jour à la hausse, ce ne sera pas à cause de la main d'oeuvre", prévient Nela Richardson, l'économiste en chef d'ADP.
Le NFP attendu vendredi devrait tourner autour de +160.000 créations de postes, contre 206.000 en juin.

Les T-Bonds se montrent également robustes (-3Pts de base à 4,1100%) à quelques heures du communiqué de politique monétaire de la Fed et de la conférence de presse de Jerome Powell après 2 jours de débats.

L'autorité centrale ne devrait ni modifier ses taux directeurs ni faire d'annonce spectaculaire, mais l'attention des investisseurs se portera sur les signes permettant d'anticiper de prochaines baisses de taux, étant donné que l'inflation aux Etats-Unis se rapproche désormais de son objectif de 2%.

"Jay Powell devrait (...) confirmer la probabilité élevée de l'amorce d'un cycle d'assouplissement monétaire en septembre, ce qui est déjà acté par le marché", prédit Christopher Dembik, conseiller en stratégie d'investissement chez Pictet AM.

D'après le baromètre FedWatch du CME Group, la possibilité d'une baisse de taux de 25 points de base à la rentrée est désormais estimée à plus de 87%.

En attendant le verdict de la Fed, la Banque du Japon a relevé dans la nuit son taux directeur à 0,25%, poursuivant ainsi le processus de normalisation de sa politique monétaire après des années d'approche ultra-accommodante.

Pour Chris Weston, le responsable de la recherche chez Pepperstone, cette décision doit être interprétée comme un "signe de confiance et un message selon lequel l'économie se trouve aujourd'hui dans une situation suffisamment solide".
Le Canada avait fait l'inverse la veille en réduisant pour la seconde fois cet été son taux directeur de -0,25%.

En Chine, l'indice des directeurs d'achat (PMI) du secteur non manufacturier s'est replié à 50,2 en juillet, contre 50,5 en juin, ce qui pourrait appeler de nouvelles mesures de soutien à l'activité de la part de Pékin.



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