Thales: Oddo passe à l'achat

(CercleFinance.com) - Dans une note diffusée ce mardi matin, Oddo a relevé son conseil sur Thales de "neutre" à "achat" et rehaussé son objectif de cours de 99 à 107 euros.


Le broker réagissait bien sûr au rachat de Gemalto, une opération dont il estime qu'elle "améliore fortement le profil de croissance de Thales - qui prend un virage clair vers la sécurité numérique - sans pour autant modifier drastiquement ses multiples de valorisation". Il table ainsi sur un CAGR 2017/2020 au niveau des BPA de la NewCo de 17,6%, contre 10,9% pour Thales stand alone.

Oddo intègre par ailleurs des synergies de coûts avant impôts (achats, SG&A, R&D etc.) de 40 millions d'euros en 2019 et de 80 millions en 2020, soit 2,5% du chiffre d'affaires de la cible à cet horizon. L'intermédiaire souligne par ailleurs que "cette croissance s'entend sans prendre en compte de synergies de revenus, ce qui offre un potentiel supplémentaire".

Et d'ajouter: "or, il est clair que le déploiement des technologies de Gemalto sur les 5 marchés verticaux de Thales doit pouvoir se matérialiser par des gains de parts de marché (de multiples illustrations ont été dévoilées à l'image des drones et de la gestion du trafic aérien, de la voiture connectée ou du train autonome et encore du cloud du champ de bataille)."

"Thales dispose désormais de toutes les solutions pour sécuriser l'ensemble de la chaîne de décision critique (collecte de données, transmission et stockage, analyse et aide à la prise de décision). Adossé à Thales, Gemalto peut de son côté finaliser sa transition en bénéficiant du soutien du groupe et en puisant dans son budget de R&D pour accélérer le processus", conclut Oddo.


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