Dormakaba: en repli de 1% par les résultats

(CercleFinance.com) - Le titre est en baisse de plus de 1% à la Bourse de Zurich après l'annonce des résultats.
Suite à cette publication, Oddo reste à Neutre avec un objectif de cours de 682 CHF.

Les analystes soulignent que la croissance organique n'a atteint que 2,1% au 1er semestre 2018/19, contre 2,7% attendu par le consensus et 2,6% par Oddo, impactée principalement par la division AMER, et plus particulièrement le segment hôtels. " En revanche, la marge d'EBITDA a progressé de 90pb à 16%, portée notamment par les efforts de rationalisation des activités dans le cadre du rapprochement dorma et Kaba ".

Oddo a ajusté en légère baisse ses estimations (-1.6% sur leurs BPA), intégrant notamment une croissance organique de 2,4% désormais pour 2018/19 (contre 2,6% précédemment). " A noter que ceci implique une accélération de la croissance au S2, puisque le groupe a réalisé 2.1% de croissance organique au S1, ce qui peut sembler ambitieux au regard de la dégradation progressive des indicateurs avancés " indique le bureau d'études.

" Nous ne pouvons d'ailleurs exclure une année 2018/19 inférieure aux objectifs en termes de croissance. Le titre se traite avec une très légère prime par rapport au secteur des biens d'équipements sur la base des multiples VE/EBIT et PE 2020 et avec une décote de 15% par rapport à Assa " rajoute Oddo dans son analyse du jour.

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