AXA: une feuille de route stratégique pour 2018 et au-delà.

(CercleFinance.com) - En tête du CAC 40, l'action de l'assureur AXA s'adjugeait près de 2% ce midi à la Bourse de Paris.
Même si depuis le début de l'année, le titre n'a progressé que d'environ 6% et reste donc en retard de plus de 4 points de pourcentage sur le marché.

Quelles sont les dernières annonces importantes d'AXA ? La journée investisseurs organisée le 14 novembre dernier a permis au patron, Thomas Buberl, de faire le point sur la stratégie. Tout d'abord, les objectifs à horizon 2020 ont été confirmés. Le groupe entend aussi rationaliser et réorganiser sa présence géographique en se recentrant sur les marchés où il le mieux implanté. Dans ce cadre, la mise en Bourse partielle du capital de la filiale américaine, AXA Equitable Life, est en cours : le formulaire S-1 a été déposé devant la SEC, le régulateur financier américain, et l'opération devrait se concrétiser au 2e trimestre 2018.

AXA a enfin insisté sur une "génération de trésorerie significative, fiable et pérenne, soutenant le dividende, la croissance et l'innovation". En effet, le groupe a pour politique de redistribuer sous forme de coupon entre 45 et 55% de son résultat courant consolidé. Au titre de 2016, il a détaché en mai dernier un dividende de 1,16 euro, en hausse de 5,4% sur un an. Ce faisant, le montant distribué progresse presque chaque année depuis 2009 (où il était tombé à 0,40 euro), sachant qu'au titre de 2007 il avait atteint 1,20 euro.

Après l'"investor day", UBS se veut toujours "neutre" sur le titre AXA, avec un objectif de cours de 24,5 euros. Et pourtant, les spécialistes reconnaissent que le groupe veut améliorer son profil et "accélérer" les synergies et les économies, un bon point pour la dernière ligne du compte de résultat.

Quid de l'IPO de l'essentiel des filiales américaines d'AXA ? UBS estime qu'in fine, soit si le groupe descend progressivement au capital d'AXA Equitable Holdings, l'assureur pourrait en retirer de huit à dix milliards d'euros. Ce qui, le cas échéant, lui donnerait les moyens de se redéployer sur des créneaux plus porteurs. Mais attention au risque d'exécution, en raison notamment de la complexité réglementaire de l'opération.

De leur côté, les analystes de Société générale (SG) ont apprécié l'événement : "Les annonces des deux derniers jours ont montré que le PDG d'AXA, Thomas Buberl, n'avait pas peur des changements stratégiques et managériaux ayant pour objectif d'améliorer l'efficacité opérationnelle du groupe et de se concentrer sur les secteurs de croissance rentable", indique une note publiée dans la foulée. Et les analystes de retenir la "concentration", la "simplification" et la "rationalisation" annoncées.

SG juge enfin que le titre AXA est décoté relativement à son secteur. "Nous attribuons en partie cette décote aux inquiétudes persistantes concernant les activités américaines d'AXA, lesquelles avaient rencontré des difficultés il y a dix ans au plus fort de la crise financière", peut-on lire. A l'achat sur le titre, SG vise 29,5 euros.

EG



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