Bourbon: Société Générale passe à la vente et vise 6 euros.

(CercleFinance.com) - Société Générale (SG) n'y croit plus du tout : de “conserver”, le conseil du bureau d'études sur l'action du groupe de services parapétroliers Bourbon est passé à “vente”.
L'objectif de cours est de plus divisé par deux et revient à six euros.

Le bureau d'études n'y va pas par quatre chemins : les comptes 2016 de Bourbon sont jugés “décevants” et ses perspectives pour 2017 “préoccupantes”. Selon SG, le groupe devrait aligner, entre 2017 et 2019, plus de 620 millions d'euros de pertes nettes, ce qui à cet horizon ramènerait l'actif net vers six euros par action, contre 15 euros en 2016 .

“Ce qui fonctionne une fois ne fonctionne pas forcément deux fois”, écrit SG en référence ce que les analystes appellent “le modèle 'Fredriksen-Chateauvieux”, du nom des actionnaires de référence des norvégiens Seadrill et Frontline, et de Bourbon. Il s'agit, à partir d'investissements massifs financés par endettement, de faire des groupes en question des leaders sur leurs secteurs en cinq ans seulement. “Si ce processus est bien exécuté, la croissance supérieure et les dividendes qui en résultent peuvent conduire à d'importants retours aux actionnaires”, rappelle SG.

“Cependant, au bout de la première période de cinq ans, Seadrill et Bourbon ont commencé à réinvestir massivement avant d'avoir réduit leur dette issue de leur premier plan quinquennal”, déplorent les analystes, qui concluent que “la morale du conte est donc la suivante : ce qui fonctionne pendant cinq ans ne marche pas nécessairement pendant dix ans”.



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