Casino: une cession qui soulage.

(CercleFinance.com) - L'embellie se poursuit pour Casino, qui sauf catastrophe devrait signer une troisième séance consécutive dans le vert.
Peu avant 14h30, dans un marché déprimé, l'action du distributeur est en tête du SBF 120, grimpe de 3,2% et soigne son bilan depuis le début de l'année. Les investisseurs se réjouissent de la cession de Big C.

Casino n'aura donc pas traîné. Moins d'un mois après avoir annoncé au marché avoir reçu des expressions d'intérêt pour sa filiale Big C cotée en Thaïlande, celle-ci, qui comprend un réseau de plus de 700 magasins, dont 125 hypermarchés, a en effet été vendue au groupe TCC pour 3,1 milliards d'euros (hors dette).

Participant directement du plan de désendettement annoncé par le groupe en fin d'année dernière, plan qui consiste notamment en des opérations immobilières et de cessions d'actifs non stratégiques, la transaction valorise Big C à 252,88 Bht par action, soit une prime de 28% par rapport au cours du 14 janvier 2016. Elle induit un multiple de chiffre d'affaires 2015 d'environ 1,7x et un multiple d'EBITDA sur 12 mois à fin septembre 2015 d'environ 16x.

L'opération intervient en outre quelques jours seulement après que le fonds Argonaut Capital a expliqué "shorter" l'action du distributeur, emboîtant ainsi le pas à Muddy Waters. L'investisseur avait précisément ciblé l'exposition aux marchés émergents de Casino, devenue "problématique" à ses yeux maintenant que leur taux de croissance ralentit et que les effets de change deviennent moins favorables.

Tel semble aussi l'avis du groupe, qui envisage également l'entrée d'investisseurs dans ses activités immobilières en Colombie, où l'activité immobilière d'Éxito comptabilise à ce jour plus de 300.000 mètres carrés de surfaces commerciales (hors murs d'hypermarchés).

Société Générale a réagi à l'annonce de ce matin, relevant son objectif de cours de 43 à 46,5 euros tout en réitérant sa recommandation "conserver". Le broker estime que la cession de Big C a été réalisée "à un prix attrayant" et constitue "un pas dans la bonne direction" pour le groupe.

Il a également mis en avant la prime de 28% payée par rapport au cours de clôture de Big C avant l'annonce de Casino et table sur une amélioration du ratio Dette nette retraitée/Ebitdar d'environ 0,7x.

Selon "SG", le distributeur pourrait par ailleurs être amené à considérer le rachat de certaines obligations. Affaire à suivre, à plus forte raison avec les attaques récentes des fonds précités, qui avaient provoqué de sérieuses turbulences boursières et semé le doute quant à la capacité de Casino à soigner son bilan. On rappelera enfin que Standard & Poor's a mis le 18 janvier dernier sa notation "BBB-" sous surveillance négative, invoquant... les difficultés des pays émergents et la récession au Brésil.

(G.D.)


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