LDC: Portzamparc dégrade à 'conserver'.

(CercleFinance.com) - Tenant compte du bon parcours boursier du titre (+53% sur un an lors de la publication de cette note) et de niveaux de valorisation qu'il juge désormais plus cohérent, Portzamparc a abaissé sa recommandation sur LDC de "renforcer" à "conserver", avec un objectif de cours de 195 euros.


Le groupe a fait état de bons résultats semestriels qui ont accouché d'un maintien de l'objectif annuel de quasi-stabilité du bénéfice opérationnel courant, ce malgré un second semestre plus exigeant.

L'intermédiaire dit retenir du semestre écoulé la bonne dynamique de LDC à périmètre constant, la contribution périmètre en hausse de 19% à 190 millions d'euros, la bonne tenue de la marge opérationnelle courante (MOC) à 4,9%, en hausse de 10 points de base, et la structure financière toujours très saine de la société, dont la trésorerie nette s'élevait à 147 millions à fin août.

Le second semestre devrait être moins favorable en raison d'un effet de base exigeant et d'un début de hausse des matières premières dans la volaille. Le management souhaite mettre un coup d'accélérateur en termes de capex, ce qui se traduira par une enveloppe d'environ 160 millions d'euros de capex pendant 2 ans (contre 100 millions en rythme normatif).

L'ambition du groupe est de générer 50 millions d'euros additionnels en 3 ans sur ces marchés.


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