Eurazeo: les dernières opérations n'ont pas profité au titre

(CercleFinance.com) - Eurazeo, à travers Eurazeo Croissance, a annoncé la prise d'une participation minoritaire dans le cadre de l'augmentation de capital de Prêt d'Union.
Cette société est le leader du crowd-lending / peer-to-peer lending (crédit entre particuliers) en France.

La société d'investissement Eurazeo PME, filiale d'Eurazeo spécialisée dans les entreprises de taille moyenne, a également annoncé la cession de Cap Vert Finance au groupe Carlyle pour un montant de 137 millions d'euros.

Tirant les conclusions des récentes introductions en Bourse réalisées par la société de portefeuille Eurazeo, Société Générale (SG) a réduit son objectif de cours sur la valeur de 64 à 60 euros. En cause: le "profil atypique (du portefeuille d'Eurazeo) par rapport à l'historique du groupe et à sa stratégie". Le conseil de conserver la valeur est cependant maintenu.

Depuis le début de l'année, Eurazeo a effectivement introduit en Bourse (IPO, en anglais) deux de ses sociétés, le blanchisseur industriel Elis et le loueur de véhicules Europcar. Il a aussi soldé sa participation dans la marque de luxe italienne Moncler.

De ce fait, le portefeuille d'Eurazeo se caractérise à ce jour par une trésorerie élevée (1,7 milliard d'euros, avec l'autocontrôle) concentrant 30% de l'actif net réévalué (ANR).

En outre, les participations cotées pèsent plus de 40% de l'ANR (avec ANF Immobilier). Et le "non coté" tombe sous la barre des 30%, situation qui pourrait durer plusieurs trimestres.

Enfin, les analystes soulignent "la faible probabilité (selon eux) de voir le groupe distribuer un dividende exceptionnel à ses actionnaires".

Bref, SG abaisse son évaluation de l'ANR de l'action Eurazeo de 80 à 75,3 euros par titre. En lui appliquant une décote de 20% (“nous ne pensons pas que le profil actuel du portefeuille justifie une décote cible plus faible”, estime SG), l'objectif de cours revient à 60 euros.

Oddo a de son côté reconduit sa recommandation à l'achat sur Eurazeo avec un objectif de 69 E suite à plusieurs opérations. Le bureau d'analyses estime que la décote " spot " sur ANR est de l'ordre de 25%.

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