Dassault Systèmes: Invest Securities reste à l'achat.

(CercleFinance.com) - Invest Securities maintient une opinion "achat" avec un objectif de cours de 78 euros sur Dassault Systèmes avant les comptes du deuxième trimestre, que le broker anticipe "solides" car "portés par un impact change favorable et surtout une bonne dynamique organique en termes de ventes de nouvelles licences".


L'analyste rapporte avoir ajusté "marginalement" ses estimations de BNA pour la période 2015-17 (-1,4% en 2015, -0,9% l'an prochain et -0,7% en 2017) afin de tenir compte d'hypothèses de change moins favorables que fin avril (l'euro à 1,10 dollar, contre 1,07 précédemment ), mais ne remet pas en cause son opinion positive sur "l'un des rares éditeurs de logiciels européens en mesure d'afficher une solide dynamique organique".

Et de souligner: "le management se veut toujours 'prudemment optimiste' et donne des objectifs qui sont systématiquement dépassés depuis maintenant 6 trimestres." Afin d'illustrer son propos, Invest Securities rappelle notamment que "Dassault Systèmes visait pour le premier trimestre 2015 une marge d'Ebit de 24%, alors qu'elle est finalement ressortie à 25,8%."

Cette publication sera marquée par un effet change significatif (+8,5 points) et un effet périmètre (+5,1 points) lié à Qintiq, anticipe l'intermédiaire, qui sera attentif au message sur les acquisitions, sachant que Dassault Systèmes devrait avoir reconstituer une trésorerie nette de près de 1,3 milliard d'euros fin juin et que "le message de la société depuis quelques mois laisse à penser que la phase d'intégration d'Accelrys et de Quintiq est en grande partie achevée".


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