GDF Suez: Bryan Garnier à 'achat' avant les résultats.

(CercleFinance.com) - Alors que GDF Suez publiera ses résultats semestriels jeudi 31 juillet, Bryan Garnier maintient son conseil à "achat" sur la valeur, assorti d'une valeur intrinsèque (fair value) de 23 euros.


Le courtier anticipe un chiffre d'affaires semestriel de 40,4 milliards d'euros, en baisse de 4,1% par rapport à l'an dernier. La dégradation proviendrait principalement de la branche Energie Europe (-8%).

L'Ebitda est attendu en repli de 12,4% à 6,7 milliards d'euros. Ce sont surtout les branches Energie Europe et Energie Internationale, attendues en baisses de 30% et 14,4% avec des contributions respectives de 1,44 milliard et 1,94 milliard, qui devraient affecter négativement la profitabilité du groupe.

Plus globalement, les résultats seront impactés par des conditions climatiques moins favorables pour le groupe, par des effets de change et de périmètre défavorables et par des ajustements tarifaires. Sans ces évènements, le repli de l'Ebitda serait limité à 1,6% selon le broker, grâce à la bonne contribution des branches Gaz naturel-GNL et Services Energies.

Bryan Garnier pense que la direction va réitérer son ton positif sur la stratégie du groupe. Le risque principal demeure selon lui sur l'objectif de résultat net qui pourrait être ajusté négativement en cas de retard supplémentaire dans le programme test Doel 3 et Tihange 2.

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