AXA: Bryan Garnier reste à 'achat'.

(CercleFinance.com) - Bryan Garnier réaffirme sa recommandation "achat" et sa valeur intrinsèque ("fair value") de 23 euros sur AXA, dans le cadre d'une note consacrée aux assureurs européens.


"L'assurance dommage (38% du profit opérationnel) a produit une dynamique de résultats particulièrement convaincante, principalement grâce à sa franchise détail et à son plan pour optimiser le portefeuille de risques et les coûts", juge le courtier, pour qui "les objectifs de ratios combinés pour 2015 sont assez crédibles".

Concernant l'assurance vie (52% du profit opérationnel), Bryan Garnier note que l'essentiel des profits viennent des activités protection/santé et vie universelle, avec des ventes progressant de 5% par an et des marges plaisantes.

Le broker ajoute qu'AXA dispose aussi d'une solvabilité solide et que le titre se traite actuellement avec une décote de 10% par rapport à ses pairs, ce qui ne lui parait pas justifié dans l'environnement financier actuel.

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