Alexandre Bompard, PDG de Carrefour

Le titre affiche la plus forte hausse du CAC40 avec un gain de +6% après l'annonce de ses chiffres annuels. Le PER 2020 de la valeur ressort à 13 fois et le rendement est de près de 3,5%.

Les ventes se sont établies à 21 743 ME, en croissance de +0,1% en déclaré au 4ème trimestre 2019. La croissance organique trimestrielle ressort à 2,9% (contre +2.1%e). La dynamique LFL s'inscrit à +3,1%, soit 1% de plus que les anticipations d'Oddo de 2.1%e.

Le chiffre d'affaires TTC de l'année progresse de +3,1% en comparable (LFL) à 80 735 ME pre-IAS 29, soit une hausse de +2,1% à changes constants. La variation totale du chiffre d'affaires à changes courants s'élève à -0,4%.

" Après un 3ème trimestre 2019 faible (LFL +1.9%), le groupe renoue avec une croissance de l'ordre de 3% (comme au T1 et T2 2019) grâce au Brésil et à l'Espagne " indique Oddo.

" Les ventes France ressortent en dessous de nos attentes à 10.3MdE, en recul de 2.4% en déclaré et de -0.9% en LFL (contre 0%e). En Espagne la hausse est +1.2% en LFL ce qui confirme la dynamique retrouvée au 3ème trimestre. Très belle fin d'année au Brésil, +7.6% en LFL avec un CA de 3.9 MdE ".

Oddo indique que le groupe a été en mesure d'annoncer un EBIT 2019 de l'ordre de 2 090 ME, +7,4% en organique (2 080 ME avant IFRS16), supérieurs de 2,4% aux attentes du marché (consensus à date de seulement 2 031 ME), sachant que l'EBIT France devrait croître de plus de 10%.

" Nous ajustons de 1% nos attentes d'EBIT pro forma 2019 de 2 065 ME à 2 080 ME, sachant que nous tablons sur une croissance de 15% de l'EBIT France à 532 ME " rajoute le bureau d'études.

Oddo confirme son conseil à Achat sur le titre avec un objectif de 20 E " Le titre a souffert de 7% depuis 3 mois sur les craintes liées à l'impact des mouvements sociaux en France ".

La direction confirme les objectifs financiers du plan Carrefour 2022. Elle vise un plan d'économies de 2,6 MdE en année pleine à horizon 2020, 4,2 MdE de chiffre d'affaires e-commerce alimentaire en 2022, 4,8 MdE de chiffre d'affaires en produits bio en 2022.

Le groupe confirme aussi l'objectif de cession de 500 ME d'actifs immobiliers non stratégiques d'ici 2020 a été atteint en octobre 2019.

L'analyste Barclays a confirmé aussi sa recommandation "neutre" ("equal weight") sur le titre du groupe Carrefour.

"Grâce à la bonne exécution de son programme de réduction des coûts, nous pensons que Carrefour a réussi à limiter l'impact négatif des grèves sur ses performances opérationnelles. [Cependant,] la visibilité sur le rythme d'amélioration de la croissance de son chiffre d'affaires reste limitée", estiment les équipes de Barclays.

Le broker a confirmé ainsi son objectif de cours de 17,50 euros.