Taux: nette détente des taux US après communiqué FED colombe

C'est Donald Trump qui la leur fournit en prévenant la Chine d'un maintien des sanctions tant que Pékin ne signe pas un accord commercial à la hauteur des attentes des Etats Unis et qui stigmatise également l'Europe "qui a été aussi dure que la Chine sur le plan commercial à l'encontre des Etats Unis".
Une vraie douche froide alors que la veille, la presse US annonçait le déplacement de Steven Mnuchin à Pékin la semaine prochaine, et le vice-premier Ministre chinois était attendu à Washington la semaine suivante, prélude -pensait t'on- à la signature d'un accord commercial définitif (alors pourquoi les menaces du jour ?).

Les Bunds et les OAT effacent leurs pertes de la veille: nos OAT se détendent de 0,472% vers 0,4600%, les Bunds de -1,8Pts à 0,083%.

Les Bonos espagnols finissent quasi stables (-0,2Pt à 1,179%) et la surprise provient des "Gilts" britanniques qui saluent le probable report du Brexit au moins jusqu'à mi-mai par une détente de -4Pts à 1,146%.
C'est leur niveau de rémunération le plus faible observé depuis le 10 décembre 2017 et leur meilleure clôture depuis la mi-septembre 2017.

Le "10 ans" britannique gravitait autour de 1,40% 1 mois avant le Brexit, qui était alors jugé extrêmement improbable à l'époque.

Seule note discordante ce mercredi: une dégradation des BTP italiens : +5Pts à 2,537%.

La prudence prévalait également sur les marchés US (détente du T-Bond de -2,3Pts à 2,5900%) en amont de la conclusion de la réunion du comité de politique monétaire de la Fed (FOMC): le communiqué final entérine le gel des taux (2,25/2,50%) pour une période d'au moins 9 mois et plus majoritairement 12 mois selon les "dot plots" (anticipations des divers membres de la FED).
Le diagnostic économique reste optimiste mais la prévision de croissance est revue de +2,2% à +2,1%, l'objectif d'inflation réduit de +1,8 à +1,7%.

La réduction du bilan de la FED ("normalisation") sera progressivement ralenti à partir du mois de mai puis arrêté en septembre.

Ces annonces "dovish" (ou accommodantes) faisaient reculer encore plus nettement le rendement des T-Bonds 2029 vers 2,5600%, le "spread" avec les maturités courtes s'écrasant un peu plus, le "1 ans" s'inscrivant à 2,454%, à parité avec le "7 ans".


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