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Taux: effet Draghi bien +décisif que prévu, éclipse stats US

(CercleFinance.com) - C'est peut-être moins spectaculaire que sur les indices boursiers, mais l'effet "Draghi" (conférence de presse placée sous le signe d'une BCE "accommodante") apparaît tout de même comme l'un des plus positifs depuis septembre 2017.


Les opérateurs ont réagi de façon moins tranchée et plus progressive: les gains ont d'abord été modestes sur les dettes "coeur" -et quasi inexistante sur les BTP italiens- mais les écarts se sont accentués au fil, des heures.

Au final, nos OAT affichent -7,5Pts à 0,766%, les Bunds -5,3Pts à 0,423%, tout comme les "bonos" espagnols à 1,365%.
Les BTP ont mis du temps à trouver leur carburation mais ils finissent par se détendre de -7,3Pts de base à 2,742%.
Le "2 ans", très surveillé depuis 3 semaines, s'est également détendu, mais de seulement -1,6Pts vers 0,796%... mais après s'être dégradé jusque vers 1,097% avant le communiqué de la BCE.

Elle indique que les incertitudes sur la croissance ont augmenté et que le conseil n'a même pas abordé la question d'une future hausse de taux marquant le coup d'envoi d'un début de "normalisation".
Ceci provoque une spectaculaire rechute de l'euro de -1,5%, vers 1,1620/$, sa plus forte chute depuis le mois d'octobre 2017, ce qui a déclenché, comme très souvent, une hausse symétrique des indices boursiers.

La Banque centrale européenne adopte donc une communication prudente au vu du ralentissement de la croissance en zone euro, qui n'a cessé de se confirmer au deuxième trimestre mais ne sous-estime pas l'inflation qui devrait tendre vers 1,7% (ce n'est pas encore 2%) d'ici fin 2018, contre une estimation de +1,4% en mars.

Au vu des incertitudes politiques en Italie et de la remontée de l'euro, les investisseurs s'attendaient à une éventuelle prolongation de son programme de rachat d'actifs (QE), censé s'arrêter au mois de septembre mais qui pouvait être poursuivi jusqu'en décembre: ce sera le cas, mais à un rythme de 15MdsE/mois, contre 30MdsE jusqu'en octobre.

Hier, la Réserve fédérale américaine avait décidé, sans surprise, de rehausser ses taux directeurs, ouvrant la voie à deux tours de vis supplémentaires cette année, en septembre puis en décembre.

"La FED a une nouvelle fois insisté sur sa capacité à tolérer un niveau d'inflation supérieure à son objectif.
En effet, l'institution américaine anticipe une inflation autour des 2,1% et ce, jusqu'en 2020. Selon Jérôme Powell, l'inflation, même au-delà de son objectif, reste maîtrisée et l'économie se porte bien ce qui justifie la poursuite de la politique de normalisation", précisait ce matin Saxo Banque.

Au rayon des statistiques du jour, la France a ouvert le bal des chiffres attendus ce jeudi 14 juin avec un indice des prix à la consommation (IPC) en France en hausse à +0,4% en mai 2018 sur un mois, après un ralentissement en avril (+0,2%), selon les données de l'Insee. Corrigés des variations saisonnières, ils accélèrent à +0,3% après +0,1% en avril.

Cette hausse plus soutenue s'explique par celle des prix des produits énergétiques (+2%), de l'alimentation (+0,9%) et des produits manufacturés (+0,3%). Les prix des services augmentent au même rythme que le mois précédent (+0,1%) et ceux du tabac reculent de 0,6%.

Les prix à l'importation ont grimpé de +0,6% en mai selon le Département du Travail, soit +4,3%, sur 12 mois, leur plus forte hausse depuis février 2017 (après +3,6% en avril) alors que le prix des produits pétroliers importés s'est envolé de +5,9%.
Les ventes au détail font un bond de +0,8% en mai après un gain
révisé de 0,4% en avril selon le Département du Commerce, soit +5,9% sur 12 mois (plus forte hausse depuis 1 an).
Les inscriptions aux allocations chômage reculent de -4.000 à 218.000, un plus bas depuis début 1974.
Les T-Bonds US ne réagissent que très peu à cette déferlante de "market movers" (FED, BCE, chiffres US) et cèdent à peine -2Pts de base à 2,937%.

le "spread" avec les Bunds se re-creuse par conséquent de plus de 3Pts à +201Pts de base.

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