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23/02/2018 09:56:00
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Valeo: dérape de 8% sur ses prévisions pour 2018

L'action Valeo dérapait de plus de 8% à la Bourse de Paris, ce qui en fait la plus forte baisse de l'indice CAC 40. En cause : pas vraiment des résultats 2017 sans grand relief, mais plutôt des prévisions 2018 plus prudentes que prévu, tant en ce qui concerne la croissance que la rentabilité opérationnelle.

La croissance organique du CA avait commencé l'année 2017 en fanfare, avec + 13% au 1er trimestre (T1), mais elle a ensuite ralenti à 5%. Valeo souligne "la baisse des ventes de Hyundai en Chine à partir du deuxième trimestre", l'impact des problèmes de Nissan et l'intégration d'Ichikoh. L'équipementier automobile termine ainsi 2017 sur un CA de 18,55 milliards d'euros, en hausse de 12% en données publiées et de 7% en organique.

Sur 2017, la marge opérationnelle (avec sociétés mises en équivalence) prend 11% à 1,48 milliard d'euros et, en proportion, se tasse donc de 8,1 à 8% du CA. Or la direction de Valeo tablait sur "une légère hausse de la marge opérationnelle".

Quid de l'avenir ? Valeo met en avant la "très forte hausse des prises de commandes", soit + 17% en 2017 à 27,6 milliards d'euros, notamment avec celles de la coentreprise Valeo Siemens eAutomotive.

Soit, mais si le marché auto mondial avait progressé d'environ 2% en 2017, Valeo l'attend en hausse de 1,5% en 2018. De plus, après une croissance organique de 7% de son CA de première monte en 2017 (soit 5 points de pourcentage de plus que le marché sur l'année, mais seulement 3 points au 2e semestre), Valeo ne vise qu'environ 5% en 2018. Même si cela serait assorti d'"une accélération au 2nd semestre anticipant une croissance à 2 chiffres en 2019".

Enfin, la marge opérationnelle devrait rester stable cette année, l'impact de l'euro et des matières premières étant cité.

"La faiblesse du profil de croissance de Valeo en 2018 constitue une surprise, de même que l'évolution anticipée des marges", commentent ce matin les analystes de Bryan Garnier.


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